Rapporto sul mercato monetario per la settimana conclusa il 15 dicembre 2023

Le decisioni della BCE

Il 14 dicembre il Consiglio direttivo della Banca centrale europea ha deciso che il tasso di interesse sulle operazioni di rifinanziamento principali (OMR) e i tassi di interesse sulle operazioni di rifinanziamento marginale e sui depositi presso la banca centrale rimarranno invariati rispettivamente al 4,50%, 4,75% e 4,00%.

Sebbene l’inflazione sia scesa negli ultimi mesi, è probabile che torni a salire temporaneamente nel breve termine. Secondo le ultime proiezioni dell’Eurosistema per l’area dell’euro, l’inflazione dovrebbe diminuire gradualmente nel corso del prossimo anno, prima di avvicinarsi all’obiettivo del 2% fissato dal Consiglio direttivo nel 2025.

Il Consiglio è determinato a garantire che l’inflazione ritorni tempestivamente al suo obiettivo di medio termine del 2%. Sulla base della sua attuale valutazione, il Consiglio ritiene che i tassi di interesse di riferimento della BCE siano a livelli che, se mantenuti per un periodo sufficientemente lungo, contribuiranno in modo sostanziale al raggiungimento di questo obiettivo. Le sue decisioni future garantiranno che i tassi di interesse siano fissati a livelli sufficientemente restrittivi per tutto il tempo necessario.

Nel frattempo, il Consiglio continuerà a seguire un approccio dipendente dai dati per determinare il livello e la durata appropriati della restrizione. In particolare, le sue decisioni sui tassi di interesse si baseranno sulla valutazione delle prospettive di inflazione alla luce dei dati economici e finanziari in arrivo, della dinamica dell’inflazione sottostante e della forza della trasmissione della politica monetaria.

Il Consiglio osserva che il portafoglio del programma di acquisto di attività si sta riducendo a un ritmo misurato e prevedibile, poiché l’Eurosistema non reinveste più i pagamenti del capitale dei titoli in scadenza. Per quanto riguarda il programma di acquisto di emergenza per le pandemie (PEPP), il Consiglio direttivo intende continuare a reinvestire integralmente i pagamenti in conto capitale dei titoli in scadenza acquistati nell’ambito del PEPP nella prima metà del 2024.

Nella seconda metà dell’anno, intende ridurre il portafoglio PEPP di 7,50 miliardi di euro in media al mese. Il Consiglio intende interrompere i reinvestimenti nell’ambito del PEPP alla fine del 2024.

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Il Consiglio direttivo continuerà ad applicare la flessibilità nel reinvestimento dei rimborsi in scadenza nel portafoglio PEPP, al fine di contrastare i rischi per il meccanismo di trasmissione della politica monetaria legati alla pandemia.

Poiché le banche stanno rimborsando gli importi presi in prestito nell’ambito delle operazioni mirate di rifinanziamento a più lungo termine, il Consiglio valuterà regolarmente come le operazioni di prestito mirate e il loro continuo rimborso stiano contribuendo all’orientamento della politica monetaria.

Il Consiglio è pronto ad adeguare tutti i suoi strumenti nell’ambito del suo mandato per assicurare che l’inflazione ritorni al suo obiettivo del 2% nel medio termine e per preservare il buon funzionamento della trasmissione della politica monetaria.

Inoltre, lo Strumento di protezione della trasmissione è disponibile per contrastare dinamiche di mercato ingiustificate e disordinate che rappresentano una seria minaccia per la trasmissione della politica monetaria in tutti i paesi dell’area dell’euro, consentendo così al Consiglio di adempiere più efficacemente al suo mandato di stabilità dei prezzi.

Operazioni monetarie della BCE

L’11 dicembre la BCE ha annunciato l’operazione MRO di sette giorni. L’operazione è stata condotta il 12 dicembre e ha raccolto offerte dalle controparti idonee dell’area dell’euro per 6.478 milioni di euro, 30 milioni di euro in meno rispetto alla settimana precedente. L’importo è stato interamente assegnato a un tasso fisso equivalente al tasso MRO prevalente del 4,50%, in conformità con l’attuale politica della BCE. Il 13 dicembre la BCE ha condotto un’operazione di finanziamento in dollari a sette giorni attraverso prestiti garantiti in collaborazione con la Federal Reserve statunitense. L’operazione ha raccolto offerte per 233,50 milioni di dollari, che sono state interamente assegnate a un tasso fisso del 5,58%.

Mercato nazionale dei buoni del Tesoro

Sul mercato primario nazionale dei Buoni Ordinari del Tesoro, il Tesoro ha invitato a presentare offerte per Buoni a 91 e 182 giorni con valore di regolamento 14 dicembre, con scadenza rispettivamente 14 marzo e 13 giugno 2024.

Per i titoli a 91 giorni sono state presentate offerte per 117,47 milioni di euro e il Tesoro ha accettato 55,17 milioni di euro, mentre per i titoli a 182 giorni sono state presentate offerte per 65,72 milioni di euro e il Tesoro ha accettato 26,90 milioni di euro. Poiché durante la settimana sono scaduti 42,03 milioni di euro, il saldo dei buoni del Tesoro è aumentato di 40,04 milioni di euro, attestandosi a 634,38 milioni di euro.

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Il rendimento dell’asta dei Buoni a 91 giorni è stato del 3,646%, con un aumento di 1,00 punti base rispetto alle offerte di analogo tenore emesse il 7 dicembre, pari a un prezzo di 99,0868 euro per 100 euro nominali.

Il rendimento dell’asta di titoli a 182 giorni è stato pari al 3,500%, con un aumento di 0,20 punti base rispetto alle offerte di analogo tenore emesse il 7 dicembre, pari a un prezzo d’offerta di 98,2613 euro per 100 euro nominali.

Durante questa settimana, il turnover sul mercato secondario dei Buoni del Tesoro del Governo di Malta è stato di 16,40 milioni di euro, tutti eseguiti sul mercato di scambio della Borsa di Malta.

Ieri il Tesoro ha invitato a presentare offerte per i buoni a 91 e 182 giorni con scadenza rispettivamente il 21 marzo e il 20 giugno 2024.

Questo rapporto è stato redatto dall’Ufficio operazioni monetarie e gestione delle garanzie della Banca centrale di Malta.

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