La Fed statunitense prevede un nuovo rialzo nonostante i segnali di rallentamento dell’economia

Si prevede che domani 3 maggio, la Federal Reserve degli Stati Uniti aumenterà il suo tasso di riferimento per la decima – e forse ultima – volta, continuando la sua lotta contro l’alta inflazione.

È probabile che la banca centrale statunitense prenda questa decisione nonostante i crescenti segnali di rallentamento dell’economia americana, con molti economisti che prevedono che gli Stati Uniti entreranno in una lieve recessione nel corso dell’anno.

Gli analisti e gli operatori si aspettano che la Fed aumenti i tassi di interesse di 25 punti base e poi li mantenga alti nel tentativo di riportare l’inflazione verso l’obiettivo di lungo termine del 2% senza provocare una recessione più profonda e dolorosa.

“Ci aspettiamo che la Fed aumenti di 25 pb la prossima settimana e segnali una pausa a giugno, con una debole tendenza al rialzo dei tassi in futuro”, hanno scritto venerdì gli economisti di Bank of America in una nota ai clienti.

Prevediamo che la Fed aumenterà di 25 pb e segnalerà una pausa a giugno, con una debole tendenza al rialzo per i tassi in futuro– Economisti di Bank of America

Un ulteriore rialzo dei tassi domani segnerebbe il decimo rialzo consecutivo della Fed, portando il parametro di riferimento tra il 5 e il 5,25%, il livello più alto dal 2007.

Secondo i dati del CME Group, oltre l’80% dei trader di futures si aspetta che la Fed aumenti i tassi di interesse di altri 25 punti base.

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Turbolenze bancarie

La riunione del Federal Open Markets Committee (FOMC) di oggi e domani si terrà in circostanze molto diverse rispetto alla precedente riunione di marzo, che si è svolta nel mezzo di una breve e acuta crisi bancaria scatenata dal rapido crollo della Silicon Valley Bank (SVB) pochi giorni prima.

La rapida scomparsa di SVB, dopo aver assunto un eccessivo rischio di tasso d’interesse, ha sollevato preoccupazioni di contagio bancario, amplificate dal crollo della Signature Bank di New York pochi giorni dopo.

In questo contesto di turbolenza del settore bancario, il 22 marzo la Fed ha rinunciato a un rialzo dei tassi più consistente, optando invece per un aumento di un quarto di punto.

Gli sforzi concertati delle autorità di regolamentazione statunitensi ed europee all’indomani del crollo di SVB hanno contribuito a calmare i mercati finanziari e sembrano aver evitato altre vittime di alto profilo nel settore bancario.

“Con l’allentamento delle tensioni sui mercati del credito, i funzionari della Fed sembrano pronti a procedere con un rialzo dei tassi di 25 pb nella riunione di inizio maggio”, ha scritto Michael Pearce, economista capo di Oxford Economics negli Stati Uniti, in una recente nota ai clienti.

Nonostante i mercati finanziari si siano calmati, il crollo della SVB ha comunque avuto un impatto duraturo sul settore bancario, con le banche che hanno inasprito le condizioni di prestito nelle settimane successive.

I funzionari della Fed hanno osservato che l’inasprimento delle condizioni di prestito potrebbe agire come un ulteriore rialzo dei tassi, riducendo eventualmente il numero di rialzi necessari per riportare l’inflazione al 2%.

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Il governatore della Fed Christopher Waller ha dichiarato a metà aprile che “un significativo inasprimento delle condizioni di credito potrebbe ovviare alla necessità di un ulteriore inasprimento della politica monetaria” Ma ha messo in guardia dal “formulare un tale giudizio” prima che vengano pubblicati dati validi sugli effetti delle turbolenze finanziarie e dei prestiti bancari.

Le autorità di regolamentazione statunitensi hanno ammesso venerdì che avrebbero potuto fare di più per evitare il collasso di SVB e Signature Bank; la Fed ha anche chiesto regole bancarie più severe per il futuro.

Una volta per tutte?

I recenti dati economici statunitensi indicano un rallentamento dell’economia, con crescenti previsioni che gli Stati Uniti entreranno in recessione nel corso dell’anno.

I dati pubblicati a fine aprile hanno mostrato che la produzione economica è rallentata a un tasso annuo dell’1,1% nel primo trimestre di quest’anno, mentre la misura dell’inflazione preferita dalla Fed è scesa a un tasso annuo del 4,2% a marzo, dal 5,1% del mese precedente.

Il crescente impatto della campagna di rialzi dei tassi della Fed sull’economia ha portato gli analisti e gli operatori a prevedere che la Fed probabilmente smetterà di aumentare i tassi dopo la decisione di mercoledì.

Con un rialzo di un quarto di punto ampiamente previsto, la prossima settimana l’attenzione si concentrerà invece “su eventuali modifiche al linguaggio orientativo della dichiarazione” della Fed, hanno scritto gli economisti di Deutsche Bank in una recente nota ai clienti.

“Sebbene la nostra ipotesi di base rimanga quella che il rialzo di maggio sarà l’ultimo di questo ciclo, in quanto l’economia reagisce alle strette finora attuate, vediamo i rischi inclinati verso un altro rialzo a giugno”, hanno affermato nella nota.

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Il presidente della Fed Jerome Powell ha suggerito, dopo la decisione sui tassi di interesse di marzo, che la Fed potrebbe aumentare i tassi solo un’altra volta prima di porre fine all’attuale ciclo di rialzi. I suoi commenti hanno sostenuto la proiezione mediana dei tassi di interesse per il 2023 fatta dai funzionari del FOMC.

Nel verbale della riunione del FOMC di marzo, la Fed aveva previsto che gli Stati Uniti sarebbero entrati in una lieve recessione nel corso dell’anno quando ha deciso di aumentare i tassi di interesse. L’entità della recessione potrebbe dipendere da quanto la Fed deciderà di aumentare ulteriormente i tassi di interesse, ha scritto Kenneth Kim, economista senior di KPMG, in una recente nota ai clienti. “Ogni ulteriore rialzo dei tassi oltre maggio rischia di provocare una recessione più profonda rispetto alla lieve flessione che attualmente prevediamo”, ha affermato.