Rapporto sul mercato monetario per la settimana conclusa il 17 marzo

Il 16 marzo il Consiglio direttivo della Banca centrale europea ha deciso di aumentare di 50 punti base i tre principali tassi di interesse della BCE, in linea con la volontà di assicurare il tempestivo ritorno dell’inflazione all’obiettivo di medio termine del 2%.

Di conseguenza, il tasso di interesse sulle operazioni di rifinanziamento principali (ORP) e i tassi di interesse sulle operazioni di rifinanziamento marginale e sui depositi presso la banca centrale saranno aumentati rispettivamente al 3,50%, al 3,75% e al 3%, con effetto dal 22 marzo.

Il portafoglio del Programma di acquisto di attività (Asset Purchase Programme) si sta riducendo a un ritmo misurato e prevedibile, poiché l‘Eurosistema non reinveste tutti i pagamenti di capitale dei titoli in scadenza. Il calo sarà pari a 15 miliardi di euro al mese in media fino alla fine di giugno 2023 e il ritmo successivo sarà determinato nel tempo.

Per quanto riguarda il programma di acquisto di titoli in caso di emergenza pandemica (PEPP), il Consiglio direttivo intende reinvestire i pagamenti in conto capitale dei titoli in scadenza acquistati nell’ambito del programma almeno fino alla fine del 2024. In ogni caso, il futuro roll-off del portafoglio PEPP sarà gestito in modo da evitare interferenze con l’appropriato orientamento di politica monetaria. Il Consiglio direttivo continuerà ad applicare la flessibilità nel reinvestimento dei rimborsi in scadenza nel portafoglio PEPP, al fine di contrastare i rischi per il meccanismo di trasmissione della politica monetaria legati alla pandemia.

Poiché le banche stanno rimborsando gli importi presi in prestito nell’ambito delle operazioni mirate di rifinanziamento a lungo termine (TLTRO), il Consiglio direttivo valuterà regolarmente come le operazioni di prestito mirate stiano contribuendo all’orientamento della politica monetaria.

Il Consiglio direttivo è pronto ad adeguare tutti gli strumenti di cui dispone nell’ambito del suo mandato per assicurare il ritorno dell’inflazione all’obiettivo del 2% nel medio termine e per preservare il regolare funzionamento della trasmissione della politica monetaria. Il kit di strumenti di politica monetaria della BCE è pienamente attrezzato per fornire, se necessario, un sostegno di liquidità al sistema finanziario dell’area dell’euro.

Inoltre, lo strumento di protezione della trasmissione è disponibile per contrastare dinamiche di mercato ingiustificate e disordinate che rappresentano una seria minaccia per la trasmissione della politica monetaria in tutti i paesi dell’area dell’euro, consentendo così al Consiglio direttivo di adempiere più efficacemente al suo mandato di stabilità dei prezzi.

Operazioni monetarie della BCE

Il 13 marzo la BCE ha annunciato l’operazione MRO (Operazioni di mercato aperto) di sette giorni. L’operazione è stata condotta il 14 marzo e ha raccolto offerte dalle controparti idonee dell’area dell’euro per 977 milioni di euro, 126 milioni di euro in più rispetto alla settimana precedente. L’importo è stato interamente assegnato a un tasso fisso equivalente al tasso MRO prevalente del tre per cento, in conformità con l’attuale politica della BCE.

Il 15 marzo la BCE ha condotto un’operazione di finanziamento in dollari a sette giorni attraverso prestiti garantiti in collaborazione con la Federal Reserve statunitense.

L’operazione ha raccolto offerte per 469,50 milioni di dollari, che sono stati interamente assegnati a un tasso fisso del 4,85%.

Durante la settimana in esame, i partecipanti alle operazioni TLTRO-III da 4 a 10 hanno avuto la possibilità di terminare o ridurre il loro ammontare in essere prima della scadenza. Di conseguenza, il 29 marzo verrà rimborsato un totale di 87.730,41 milioni di euro.

Mercato nazionale dei Buoni Ordinari del Tesoro

Sul mercato primario nazionale dei Buoni Ordinari del Tesoro, il Tesoro ha invitato a presentare offerte per i Buoni a 91 e 182 giorni con valuta 16 marzo, rispettivamente il 15 giugno e il 14 settembre. Per i titoli a 91 giorni sono state presentate offerte per 213,51 milioni di euro e il Tesoro ha accettato 27,51 milioni di euro, mentre per i titoli a 182 giorni sono state presentate offerte per 20,50 milioni di euro e il Tesoro ha accettato 6,70 milioni di euro. Poiché nel corso della settimana sono scaduti 84,45 milioni di euro, il saldo dei buoni del Tesoro è diminuito di 50,24 milioni di euro, attestandosi a 817,73 milioni di euro.

Il rendimento dell’asta dei Buoni a 91 giorni è stato del 2,847%, con un aumento di 5,60 punti base rispetto alle offerte di analogo tenore emesse il 9 marzo, pari a un prezzo di 99,2855 euro per 100 euro nominali. Il rendimento dell’asta di titoli a 182 giorni è stato pari al 2,917%, in calo di 0,40 punti base rispetto alle offerte di analogo tenore emesse il 9 marzo, per un prezzo di 98,5467 euro per 100 euro nominali.

Durante questa settimana non ci sono state contrattazioni alla Borsa di Malta.

Oggi, 21 marzo, il Tesoro inviterà a presentare offerte per i buoni a 91 e 364 giorni con scadenza rispettivamente il 22 giugno 2023 e il 21 marzo 2024.

Il rapporto è redatto dall’Ufficio operazioni monetarie e gestione delle garanzie della Banca centrale di Malta.