Allarme pensioni: Malta soffocata dal debito, raggiunge il 244% del PIL!

Siamo abituati a sentire parlare dei livelli di debito governativo e dei deficit annuali. Tuttavia, esiste un obbligo debitorio ancora più significativo che deve essere affrontato. Si tratta dell’obbligo del governo maltese di pagare i pensionati attuali e futuri.

Secondo il rapporto “Enhanced reporting on pensions” di Eurostat, l’obbligo del governo maltese di pagare i pensionati attuali e futuri ammonta a ben il 244% del suo PIL nel 2021. Malta utilizza un modello pensionistico non finanziato che si basa sui contributi dei lavoratori attuali per finanziare i pensionati di oggi. Le pensioni finanziate, invece, investono i contributi in asset per generare rendimenti e garantire di poter soddisfare gli impegni pensionistici futuri.

Altrove in Europa, gli obblighi pensionistici non finanziati della Spagna ammontano al 501% del PIL. La Norvegia si distingue per aver istituito un fondo di investimento a sostegno del sistema pensionistico, riducendo la parte non finanziata al 264% del PIL. Paesi come Paesi Bassi, Svezia, Svizzera e Islanda hanno fondi pensione privati integrati nel sistema pensionistico nazionale, riducendo così il peso sul governo centrale.

Oltreoceano, le pensioni statunitensi vantano un livello di finanziamento aggregato significativamente più elevato, attualmente al 79,4%, secondo il Milliman Public Pension Funding Index di giugno 2024. Grazie agli asset accumulati, i sistemi pensionistici finanziati creano un robusto pool di fondi investibili, inclusi titoli azionari, grazie al loro orizzonte di investimento a lungo termine. Le strutture contrastanti dei sistemi pensionistici sui due lati dell’Atlantico contribuiscono alle disparità complessive in termini di liquidità nei mercati dei capitali.

I paesi europei hanno concentrato i loro sforzi sull’estensione dell’età pensionabile e sulla riduzione dei prepensionamenti, tra altre misure, per ridurre gli impegni pensionistici futuri. La maggior parte dei paesi europei, compresa Malta, promuovono o incentivano i piani pensionistici privati volontari.

Il sistema pensionistico della Norvegia si distingue per il suo unico fondo sovrano, il Government Pension Fund Global, soprannominato il “Fondo del Petrolio”. Il Fondo del Petrolio investe i ricavi in eccesso del petrolio della Norvegia all’estero per le generazioni future. Il Fondo del Petrolio non paga direttamente le pensioni, ma i suoi rendimenti sugli investimenti contribuiscono in modo significativo al bilancio nazionale.

Advertisement

Malta potrebbe ampliare il ruolo del National Development and Social Fund (NDSF) per finanziare il sistema pensionistico. L’NDSF riceve finanziamenti da fonti come l’Individual Investor Programme e indirizza i fondi verso progetti di sviluppo nazionale specifici, iniziative sociali e investimenti.

Malta potrebbe utilizzare il National Development and Social Fund per risparmiare per le future pensioni – Gilbert Abela

Come il Fondo del Petrolio norvegese, che investe i ricavi del petrolio per sostenere le pensioni dei norvegesi, Malta potrebbe utilizzare i fondi dell’NDSF per risparmiare per i futuri impegni pensionistici. Riorientare gli obiettivi dell’NDSF per finanziare il sistema pensionistico sottofinanziato di Malta potrebbe portare a significativi benefici a lungo termine. Un accesso pubblico tempestivo ai rapporti finanziari di questi fondi è cruciale per costruire fiducia nell’uso efficace degli investimenti pubblici.

Aumentare i contributi a questi fondi potrebbe rafforzare la solvibilità del sistema e garantire che i contribuenti attuali possano guardare con fiducia a una pensione sicura.

Le aziende europee cercano sempre più una quotazione negli Stati Uniti, attratte dalla maggiore domanda di equity in cerca di valutazioni più elevate. John Tuttle, vicepresidente del NYSE, ha dichiarato a “The Big Question” al World Economic Forum di Davos: “Indipendentemente da come si guardino i dati, gli Stati Uniti rappresentano il più profondo pool di liquidità e capitale al mondo, con la base di investitori più ampia.”

Questa tendenza sottolinea i potenziali benefici di adottare o espandere i sistemi pensionistici finanziati in Europa. Aumentare i piani pensionistici privati non è solo una necessità per i governi europei che affrontano venti demografici avversi e crescenti costi pensionistici, ma anche una soluzione promettente.

Emulare il fondo sovrano norvegese offre notevoli promesse e potrebbe essere una parte significativa della soluzione. Impegnando risorse nei fondi sovrani o creando schemi pensionistici finanziati, i governi possono garantire flussi di reddito sostenibili per soddisfare gli impegni pensionistici futuri, migliorando al contempo la domanda nei mercati dei capitali.

Advertisement

Questo è particolarmente rilevante nel contesto del mercato dei capitali maltese, data la discussione in corso per migliorare la liquidità nei mercati dei capitali.

Gilbert Abela è un analista di equity presso Curmi & Partners Ltd.

Le informazioni presentate in questo commento sono fornite esclusivamente a scopo informativo. Non devono essere interpretate come consigli di investimento, né utilizzate o considerate come un’offerta o una sollecitazione a vendere/acquistare o sottoscrivere strumenti finanziari, né costituire alcun consiglio o raccomandazione rispetto a tali strumenti finanziari. Curmi & Partners Ltd è membro della Malta Stock Exchange ed è autorizzata dalla MFSA a condurre attività di servizi di investimento.

Foto: Shutterstock.com