Analisi finanziaria: Tavola rotonda sui mercati dei capitali dell’MSE

La tavola rotonda sui mercati dei capitali si è tenuta alla Borsa di Malta il 19 giugno.

La scorsa settimana la Borsa di Malta ha organizzato un evento di grande attualità, che ha riunito numerosi operatori di mercato alla presenza del ministro delle Finanze e della Malta Financial Services Authority (MFSA), in qualità di regolatore unico dei servizi finanziari a Malta.

L’evento è stato organizzato per discutere le misure volte ad aumentare la partecipazione al trading e la liquidità del mercato. Il presidente dell’MSE, Joseph Portelli, ha riconosciuto che i volumi di trading sul mercato azionario sono diminuiti nel corso degli anni, riducendo così la liquidità del mercato. Ha quindi presentato una serie di iniziative e raccomandazioni che si spera possano aumentare la partecipazione al mercato azionario maltese. Queste proposte si concentrano sulla riduzione dei costi di negoziazione per tutte le operazioni azionarie attraverso l’eliminazione della commissione di transazione di 4,50 euro, l’introduzione di migliori strumenti di ricerca sul sito web dell’MSE e il miglioramento della comunicazione di mercato con la comunità degli investitori.

L’MSE propone anche una compensazione finanziaria per i fornitori di liquidità e incoraggerà l’uso di riacquisti di azioni e la compensazione delle azioni dei dirigenti. Portelli ha affermato che i riacquisti di azioni proprie hanno chiaramente creato valore per gli azionisti in tutti i mercati internazionali. L’MSE intende assistere le società nell’attuazione di studi sulla possibilità che i programmi di riacquisto di azioni possano aggiungere valore e aumentare la liquidità, in particolare “se le azioni riacquistate sono detenute come azioni proprie per una futura rivendita”.

Durante il suo breve intervento, il Ministro delle Finanze Clyde Caruana ha indicato che alcune iniziative relative ai mercati dei capitali saranno presenti nel prossimo bilancio per stimolare un’ulteriore partecipazione azionaria. Il ministro ha chiesto agli operatori del mercato di assistere il governo nel rilancio del mercato azionario e ha auspicato che i volumi incoraggianti del mercato obbligazionario si riflettano sul mercato azionario.

Da parte sua, durante una tavola rotonda sui riacquisti di azioni, il presidente della MFSA Jesmond Gatt ha dichiarato che l’autorità è consapevole delle sfide che il mercato azionario maltese deve affrontare e ha riconosciuto che i riacquisti di azioni sono uno strumento importante, soprattutto a causa della demografia della comunità degli investitori a Malta.

Gatt ha dichiarato che l’autorità è disponibile a discutere con gli emittenti le procedure di riacquisto di azioni proprie per ridurre qualsiasi incertezza dovuta agli obblighi normativi.

Advertisement

Edward Rizzo ha tenuto un discorso programmatico all’evento.

Sono stato onorato di aver avuto l’opportunità di tenere un discorso programmatico sullo stato del mercato e sui catalizzatori del cambiamento. Negli ultimi mesi, attraverso la mia rubrica settimanale su questo giornale, ho messo in evidenza le gravi sfide che il mercato azionario maltese deve affrontare, menzionando anche una serie di iniziative per contribuire a migliorare la situazione e le conseguenze di questo mercato azionario moribondo.

Al giorno d’oggi, la preoccupazione principale per gli investitori è quella di avere una possibile via d’uscita che permetta loro di liquidare parte o tutto il loro investimento se le circostanze lo richiedono. A mio avviso, l’iniziativa principale per aumentare la partecipazione alle negoziazioni e la liquidità del mercato è quella di avere un “compratore di ultima istanza”, laddove possibile. I principali fornitori di liquidità all’estero sono le società stesse che riacquistano le proprie azioni, insieme alla partecipazione degli addetti ai lavori e degli operatori istituzionali.

Durante il mio discorso programmatico, ho detto che se diverse società le cui azioni sono quotate al MSE (soprattutto quelle più grandi) hanno un programma annuale di riacquisto di azioni proprie (supponendo che il loro flusso di cassa e la loro struttura di capitale lo consentano), allora tale programma dovrebbe essere sufficiente per iniziare a incoraggiare vari tipi di investitori a partecipare nuovamente al mercato.

La partecipazione e l’attività degli insider delle società (amministratori e top management) è un altro strumento importante per la liquidità del mercato ed è una pratica comune in molti dei maggiori mercati dei capitali sviluppati. Pertanto, la raccomandazione dell’MSE di una parziale compensazione basata su azioni per i dirigenti e i membri del consiglio di amministrazione, al fine di allineare i loro interessi con quelli degli azionisti, è un passo nella giusta direzione e potrebbe potenzialmente contribuire a migliorare il sentimento degli investitori.

Durante il mio intervento, ho anche detto che le relazioni con gli investitori da parte degli emittenti azionari sono un altro aspetto importante per migliorare la partecipazione alle negoziazioni sul mercato azionario. Oltre a una maggiore comunicazione da parte degli emittenti al mercato più ampio attraverso gli annunci societari del MSE, gli emittenti devono dedicare del tempo a condurre presentazioni roadshow agli investitori istituzionali (almeno una volta all’anno) per presentare il loro caso di investimento.

Se tutti gli operatori del mercato e il governo affrontano i mercati dei capitali nel modo corretto, possiamo davvero creare una rinascita della cultura del rischio azionario

Le imminenti modifiche alle norme sul flottante (la quantità di azioni in mano al pubblico) in tutta l’UE, previste per la fine di quest’anno, dovrebbero inoltre favorire la partecipazione alle negoziazioni, in quanto facilitano i riacquisti di azioni e la partecipazione degli insider. La riduzione del requisito minimo di flottante al 10% consentirà inoltre agli investitori strategici o finanziari di partecipare più frequentemente al mercato, dato che alcune società si avvicinano all’attuale requisito minimo di flottante del 25%.

Un’altra iniziativa molto importante per creare un flusso regolare di fondi sono gli incentivi fiscali per i prodotti di risparmio. Tali programmi sono molto popolari in molti Paesi. Nel Regno Unito esiste l’Individual Savings Account (ISA), disponibile in varie forme per soddisfare le diverse esigenze degli investitori.

Advertisement

Negli ultimi mesi i media economici internazionali hanno parlato molto di questi programmi, con particolare riferimento alla Svezia; ne avevo parlato in uno dei miei articoli qualche settimana fa. Questi conti di risparmio sono stati presentati come uno dei principali fattori di successo alla base della popolarità della cultura azionaria che si manifesta al giorno d’oggi.

A mio avviso, il risultato dell’evento MSE è stato molto positivo. È rassicurante notare gli sforzi compiuti dall’MSE e dalla MFSA e l’impegno del ministro delle Finanze a far sì che le iniziative per il mercato dei capitali figurino nel prossimo bilancio, che di solito viene presentato in ottobre.

Se tutti gli operatori del mercato e il governo affronteranno i mercati dei capitali nel modo corretto, potremo davvero creare a Malta una rinascita della cultura del rischio azionario che era prevalente negli anni ’90 e negli anni immediatamente precedenti alla pandemia.

Ciò è di fondamentale importanza per aiutare gli emittenti esistenti a raccogliere capitale aggiuntivo e anche altre società a rivolgersi al mercato dei capitali per le proprie esigenze. Questa è infatti la funzione fondamentale di un mercato dei capitali.

Rizzo, Farrugia & Co. (Stockbrokers) Ltd, “Rizzo Farrugia”, è un membro della Borsa Valori di Malta ed è autorizzato dalla Malta Financial Services Authority. La presente relazione è stata redatta in conformità ai requisiti di legge. Non è stato divulgato alla/e società qui menzionate prima della sua pubblicazione. Si basa esclusivamente su informazioni pubbliche ed è pubblicato esclusivamente a scopo informativo e non deve essere interpretato come una sollecitazione o un’offerta di acquisto o vendita di titoli o strumenti finanziari correlati. L’autore e le altre persone interessate non possono negoziare i titoli a cui si riferisce il presente rapporto (ad eccezione dell’esecuzione di ordini di clienti non richiesti) fino a quando i destinatari del presente rapporto non abbiano avuto una ragionevole opportunità di agire in tal senso. Rizzo Farrugia, i suoi amministratori, l’autore della presente relazione, altri dipendenti o Rizzo Farrugia per conto dei suoi clienti, detengono partecipazioni nei titoli qui menzionati e possono in qualsiasi momento effettuare acquisti e/o vendite su di essi in qualità di mandante o agente, e possono anche avere altri rapporti commerciali con la/e società. I mercati azionari sono volatili e soggetti a fluttuazioni che non possono essere ragionevolmente previste. I risultati passati non sono necessariamente indicativi di quelli futuri. Né Rizzo Farrugia, né alcuno dei suoi amministratori o dipendenti si assumono alcuna responsabilità per eventuali perdite o danni derivanti dall’uso di tutto o parte di esso e non viene fornita alcuna dichiarazione o garanzia in merito all’affidabilità delle informazioni contenute nel presente rapporto.

© 2024 Rizzo, Farrugia & Co. (Stockbrokers) Ltd. Tutti i diritti riservati.

Advertisement