Analisi finanziaria: è in corso un’altra stagione di bilanci

La pubblicazione dei rendiconti finanziari trimestrali da parte delle aziende più influenti del mondo è sempre un momento importante per il mercato azionario, poiché i partecipanti valutano la salute complessiva di ogni azienda.

Questa stagione di rapporti si è verificata in un momento delicato per il mercato azionario a seguito degli ultimi eventi geopolitici in Medio Oriente e dei più recenti segnali delle principali banche centrali che i tassi di interesse dovranno rimanere “più alti per più tempo” per frenare l’inflazione.

Questi ultimi eventi si aggiungono alla serie di shock che gli investitori hanno subito negli ultimi anni. Dopo la comparsa del COVID all’inizio del 2020, che ha paralizzato le economie globali, l’invasione su vasta scala dell’Ucraina da parte della Russia due anni dopo ha mandato alle stelle i prezzi dell’energia e del cibo, spingendo l’inflazione mondiale ai livelli più alti degli ultimi decenni. Le banche centrali globali hanno risposto con una serie di aumenti dei tassi di interesse senza precedenti in rapida successione negli ultimi 18 mesi.

Poiché le banche centrali sono improbabili procedere con tagli dei tassi di interesse durante la prima metà del 2024, ci è stato un recente aumento dei rendimenti obbligazionari nelle ultime settimane. Questo ha importanti implicazioni per tutte le classi di attività. Infatti, mentre il mercato azionario statunitense ha avuto una performance eccezionalmente buona durante i primi sette mesi del 2023, c’è stata una marcata flessione negli ultimi tre mesi.

Le letture sull’inflazione e le dichiarazioni dei funzionari delle banche centrali rimarranno i driver più importanti nelle settimane e nei mesi a venire.

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L’S&P 500 negli Stati Uniti è entrato in “territorio di correzione” la scorsa settimana dopo essere sceso di oltre il 10% dal suo massimo alla fine di luglio – il calo più ampio finora nel 2023. Ciò è accaduto quando i prezzi delle azioni di alcune delle aziende a maggiore capitalizzazione negli Stati Uniti sono scesi pesantemente in seguito ai loro ultimi annunci trimestrali.

Un movimento notevole è stato quello nel prezzo delle azioni della società madre di Google, Alphabet, che è sceso di oltre il nove percento lo scorso mercoledì (il suo peggior calo in un solo giorno in quasi un anno e la peggior performance giornaliera dal crollo del 12% il 16 marzo 2020, all’inizio della pandemia). Sebbene l’azienda abbia riportato un notevole miglioramento nel suo livello complessivo di redditività, i ricavi dai servizi cloud hanno mancato di poco le aspettative degli analisti.

La performance dell’indice S&P 500 è diventata sempre più influenzata dalle aziende mega-cap. I cosiddetti “magnifici sette” – Amazon, Apple, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla – che rappresentano quasi il 30% dell’indice complessivo, hanno visto salire i loro prezzi delle azioni di oltre il 75% negli ultimi 12 mesi, guidando il rally del mercato durante i primi sette mesi del 2023 come risultato delle loro forti performance finanziarie e dell’entusiasmo intorno all’intelligenza artificiale. Questo ha aiutato l’indice S&P 500 a guadagnare oltre il 20% negli ultimi 12 mesi.

Tuttavia, alla luce del dominio di queste sette aziende sull’indice complessivo, molti commentatori di mercato calcolano la performance dell’S&P 500 con un peso uguale per ogni azienda. Utilizzando questo benchmark, l’indice è salito di un più modesto 11% nello stesso periodo.

Incidentalmente, a seguito del forte calo del mercato azionario per gran parte del 2022, l’indice S&P 500 aveva toccato il fondo poco più di un anno fa il 12 ottobre 2022. Da allora, la maggior parte delle azioni large-cap si è ripresa mentre l’inflazione si è attenuata dai numeri a due cifre e mentre la crescita economica si è dimostrata resiliente nonostante il significativo aumento dei tassi di interesse.

Mentre i mercati finanziari internazionali sono attualmente dominati dagli annunci regolari durante la stagione dei rapporti, questo non è un requisito a Malta poiché le aziende quotate sul MSE sono obbligate solo a pubblicare i loro bilanci semestralmente. Tuttavia, alcune aziende aggiornano comunque il mercato su base trimestrale per mantenere il pubblico investitore adeguatamente informato sui sviluppi in corso.

La settimana scorsa, APS Bank plc ha pubblicato i suoi dati trimestrali, seguiti da HSBC Bank Malta plc all’inizio di questa settimana in concomitanza con l’annuncio della loro società madre.

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Bank of Valletta plc dovrebbe riferire oggi sulla loro performance finanziaria del Q3, mentre Malta International Airport plc di solito fornisce i suoi dati finanziari del terzo trimestre entro metà novembre.

Nel frattempo, i recenti sviluppi di mercato a Malta sono stati principalmente centrati sull’attività crescente nel mercato obbligazionario corporate, con nuove offerte di AX Group plc, International Hotel Investments plc e APS Bank plc, oltre all’aumento di capitale di Lombard Bank Malta plc.

La forte domanda da parte dei detentori esistenti dei bond in scadenza di AX e IHI insieme all’evidente entusiasmo per i bond subordinati di APS riconfermano l’appetito degli investitori locali per i titoli a reddito fisso dopo l’imprevisto aumento dei tassi di interesse in un così breve periodo di tempo.

La vasta entità di liquidità in eccesso nel sistema bancario maltese è probabile che continui a supportare la nuova attività di emissione poiché molti investitori cercano di mobilitare quantità crescenti di fondi inattivi in attività generatrici di reddito.

Nonostante l’incertezza geopolitica sia stata al centro dell’attenzione nelle ultime settimane con gli eventi terribili che si sono svolti in tutto il Medio Oriente, il focus principale nei mercati finanziari che è probabile dominare i futuri movimenti nella maggior parte delle classi di attività rimane l’ambiente dei tassi di interesse.

Il mercato orso dei bond sta probabilmente raggiungendo la sua fase finale mentre i tassi di interesse si avvicinano a un picco ciclico. Tuttavia, è probabile che i prezzi dei bond inizieranno a riprendersi solo quando ci sarà un’abbondante evidenza di tagli concreti dei tassi di interesse che si materializzano negli Stati Uniti e in Europa.

Le letture sull’inflazione e le dichiarazioni dei funzionari delle banche centrali rimarranno quindi i driver più importanti nelle settimane e nei mesi a venire.

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Rizzo, Farrugia & Co. (Stockbrokers) Ltd, ‘’, è membro della Borsa di Malta e autorizzata dalla Malta Financial Services Authority. Questo rapporto è stato preparato in conformità con i requisiti legali. Non è stato divulgato alla/e società qui menzionate prima della sua pubblicazione. Si basa solo su informazioni pubbliche ed è pubblicato esclusivamente a scopo informativo e non deve essere interpretato come un sollecito o un’offerta di acquisto o vendita di qualsiasi titolo o strumento finanziario correlato. L’autore e altre persone rilevanti potrebbero non negoziare i titoli a cui si riferisce questo rapporto (diversamente dall’esecuzione di ordini di clienti non sollecitati) fino a quando i destinatari di questo rapporto non avranno avuto una ragionevole opportunità di agire in base ad esso.