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Quanto è grave la guerra per le finanze di Israele?

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Non c’è un piano per fare spazio ai palestinesi tenuti dietro a recinzioni per decenni e bombardati fino a ridurli in briciole. Nessuno parla di chi finanzierà la ricostruzione di Gaza una volta finita la guerra. Foto: Bashar Taleb/AFP

A ben vedere, la devastante campagna di Israele per cancellare la Striscia di Gaza ha avuto conseguenze disastrose per l’economia del Paese. Nel quarto trimestre del 2023, l’economia del Paese ha subito una contrazione di quasi il 20%. I consumi sono diminuiti del 27%.

Gli investimenti sono calati del 68%. Le esportazioni si sono ridotte del 18% e le importazioni del 42%. L’economia è scossa anche da un forte calo delle entrate turistiche, non a caso.

La presunta guerra “contro Hamas” – il tentativo di rendere la vita dei palestinesi talmente impossibile da indurli a trasferirsi altrove, nel deserto del Sinai – ha richiesto il reclutamento di centinaia di migliaia di riservisti. Questo ha decimato la forza lavoro dell’8%, senza contare i lavoratori palestinesi che probabilmente non prenderanno mai più in mano un attrezzo in Israele.

Vaste somme di denaro vengono spese per bombe, munizioni e attrezzature di difesa. A ciò si aggiungono l’evacuazione degli insediamenti di confine, i salari dei soldati e i risarcimenti per i caduti in azione. L’economia bloccata ha ridotto le entrate fiscali (-35 miliardi di dollari), mentre le spese per la difesa sono aumentate a dismisura (163 miliardi di dollari, un terzo delle spese di bilancio), creando un deficit di bilancio del 7% del PIL, più di quanto inizialmente previsto.

Tutte le principali agenzie di credito hanno abbassato il rating di Israele, con outlook negativo. Tuttavia, il paese si trova ancora comodamente nella fascia considerata “investment grade”, al pari di Polonia e Cile.

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A ben guardare, sembra che Israele sia colpito solo marginalmente. Pur non potendo finanziare i suoi sforzi bellici con la stessa facilità e lo stesso successo macroeconomico della Russia, che vede la sua economia crescere, la povertà ritirarsi, la disoccupazione diminuire e il debito internazionale scomparire, Israele non è in difficoltà. Lo shekel, la sua moneta nazionale, è ora più forte rispetto all’inizio del conflitto. Nonostante la ricchezza fiscale e di difesa, a marzo l’inflazione era del 2,7% annuo (Ufficio centrale di statistica, Israele).

La vendita di otto miliardi di titoli di Stato decennali denominati in dollari a marzo è stata quasi quintuplicata, con un rendimento del 5,6% al momento della stesura del presente documento – un modesto spread di 120 punti base rispetto ai titoli di Stato statunitensi.

Il debito pubblico israeliano, attualmente pari al 67% del PIL, è ancora invidiabilmente modesto rispetto alla maggior parte dei Paesi industrializzati (Italia: 141,7%). La combinazione tra il basso indebitamento complessivo e la facilità di emissione di nuovo debito rende il declassamento del rating un po’ accademico.

Se si aumenta un po’ l’IVA, come è stato fatto, e si inizia a essere meno generosi nel finanziare i gruppi religiosi di destra, come non è stato fatto (che sono fastidiosamente esentati dal servizio militare), gli sforzi bellici di Israele rientrano facilmente nelle sue possibilità di bilancio.

Un vasto bacino di credito privato è pronto a intervenire in qualsiasi momento, anche quando le banche sono restie a sindacare i prestiti pubblicamente. Gli Stati Uniti non solo forniscono bombe (minacciando docilmente di ritardare di una o due settimane) e difese aeree di prim’ordine, come dimostrato nel recente attacco all’Iran, ma si fanno carico del 50% dei costi di guerra di Israele. Vale anche la pena notare che Israele, come il Giappone, non è eccessivamente dipendente dagli investitori stranieri. Può ottenere credito all’interno, nella propria valuta, con una facilità paragonabile. Il mio bond Israel Electric Corp. è scaduto l’anno scorso, eppure non avrebbe sofferto.

Le motivazioni addotte da Moody’s Investors Service per il declassamento valgono la pena di essere lette, a prescindere dal loro impatto insignificante sul comportamento degli investitori. La motivazione principale del declassamento del rating di Israele ad A è la valutazione di Moody’s secondo cui “il conflitto militare in corso con Hamas, le sue conseguenze e quelle più ampie aumentano materialmente il rischio politico per Israele e indeboliscono le sue istituzioni esecutive e legislative e la sua forza fiscale, per il prossimo futuro”.

Sebbene i combattimenti a Gaza possano diminuire d’intensità o cessare, al momento non c’è alcun accordo per porre fine alle ostilità in modo duraturo, né su un piano a più lungo termine che possa ripristinare completamente e infine rafforzare la sicurezza di Israele.

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“L’indebolimento del contesto di sicurezza implica un rischio sociale più elevato e indica istituzioni esecutive e legislative più deboli rispetto a quanto valutato da Moody’s in precedenza. Allo stesso tempo, le finanze pubbliche di Israele si stanno deteriorando…” (citato da Adam Tooze, Substack, Chartbook 266).

Israele, come il Giappone, non dipende eccessivamente dagli investitori stranieri – Andreas Weitzer

Credo che si possa leggere l’elegia di Moody non tanto come un avvertimento economico, quanto come una critica cupa del percorso che Israele ha scelto per il suo futuro. Sedici anni di governo Netanyahu a intermittenza hanno cambiato il Paese, minato le sue istituzioni e disumanizzato la sua struttura sociale, dilapidando la buona volontà di cui Israele aveva goduto fin dalla sua fondazione. Non c’è un piano per fare spazio ai palestinesi tenuti dietro i recinti per decenni e bombardati fino a ridurli in briciole.

Nessuno parla di chi finanzierà la ricostruzione di Gaza una volta finita la guerra. La degradazione della popolazione araba israeliana allo status di seconda categoria è intenzionale e crudelmente legiferata, così come l’assassinio e lo sfollamento dei palestinesi in Cisgiordania. A rendere possibile questo approccio da razza padrona è anche l’indifferenza insensibile dei Paesi arabi che, prima del 1967, non hanno fatto nulla per migliorare la sorte dei palestinesi, quando l’Egitto controllava Gaza e la Giordania dominava la Cisgiordania.

Ci concentriamo sulle atrocità inchiodanti degli attacchi rabbiosi di Hamas e sul diritto di “autodifesa” di Israele, senza riconoscere che il dominio di Hamas e la rivalità con la corrotta OLP sono stati pianificati da Netanyahu. Hamas ha attaccato sapendo che Israele avrebbe risposto in modo incommensurabilmente più duro. È stato un crimine anche per il loro popolo.

Speravano di consolidare la loro presa su Gaza, mentre Netanyahu voleva una guerra infinita per evitare una resa dei conti in tribunale. Entrambi sembrano aver ottenuto ciò che volevano.

Israele, come molte altre democrazie, si è spostato su posizioni di estrema destra sotto Netanyahu, su posizioni di crudeltà ideologica e di negligenza democratica. Troppi in Israele approvano questo cambiamento senza pensarci, come se vivessero nella Russia di Putin. Investire in Israele, nelle sue obbligazioni e nelle sue azioni, è quindi per molti non solo un giudizio sui fondamentali finanziari, ma anche una domanda sulla moralità dell’investimento. Israele è il nuovo vizio dell’investimento?

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Molti studenti che manifestano negli Stati Uniti, montando tende e sventolando cartelli nei loro campus, sembrano pensarla così. Chiedono alle loro università di fare meglio a disinvestire da Israele. A che scopo? Per cambiare la politica estera degli Stati Uniti?

Sono sorpreso di quanto gli studenti siano diventati politicamente timidi dal 1968.

Inoltre, ci sono molte imprese israeliane meritevoli che non sono coinvolte in questa guerra, molti cittadini israeliani che non condividono il degrado del corpo politico di Israele, le sue istituzioni e le terribili sofferenze degli arabi palestinesi. Rifuggire dagli investimenti in Israele è radicato nell’idea che, come Paese, non dovrebbe esistere. Da parte mia, non posso accettare questa idea.

Andreas Weitzer è un giornalista indipendente con sede a Malta.

Lo scopo di questa rubrica è quello di ampliare le conoscenze finanziarie generali dei lettori e non deve essere interpretata come una consulenza sugli investimenti o sull’acquisto e la vendita di prodotti finanziari.

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