Connect with us

Business

Analisi finanziaria: Le ambizioni di crescita sostenibile di Farsons

Published

on

Grafico: Rizzo, Farrugia & Co. (Stockbrokers) Ltd

La relazione annuale e il bilancio recentemente pubblicati da Simonds Farsons Cisk plc, relativi all’esercizio finanziario compreso tra il 1° febbraio 2023 e il 31 gennaio 2024, mostrano un fatturato di gruppo record di 132,9 milioni di euro, con un aumento del 12,4% rispetto al precedente record di 118,2 milioni di euro. Per contestualizzare questo dato, le entrate del gruppo avevano raggiunto 103,5 milioni di euro nell’esercizio 19/20, poco prima della pandemia COVID.

Gli utili al lordo di interessi, imposte, svalutazioni e ammortamenti (EBITDA) sono aumentati del 5,7% nell’esercizio 2023/24, raggiungendo il record di 27,9 milioni di euro, con un utile ante imposte di 16,1 milioni di euro, pari a una crescita del 4,9%.

Durante una presentazione agli analisti finanziari la scorsa settimana, sia il presidente Louis Farrugia che l’amministratore delegato Norman Aquilina hanno confermato che, a causa delle circostanze di mercato, si è verificata una compressione dei margini in quanto non tutti gli aumenti dei costi inflazionistici sono stati trasferiti ai consumatori.

Nel frattempo, la leggera riduzione degli utili al netto delle imposte, pari a 15,3 milioni di euro, è dovuta all’aumento degli oneri fiscali delle società controllate, a causa delle migliori performance di alcune di esse rispetto ai benefici fiscali di cui gode la società madre.

Poiché Farsons è anche un emittente di obbligazioni sul mercato principale regolamentato della Borsa di Malta, è obbligata a pubblicare annualmente le proprie previsioni finanziarie. Nel luglio 2023, Farsons aveva annunciato che durante l’esercizio finanziario 2023/24 avrebbe dovuto generare ricavi per 129,1 milioni di euro, un EBITDA di 27,7 milioni di euro e un utile ante imposte di 15,6 milioni di euro.

Advertisement

I risultati finanziari effettivi per l’esercizio chiuso al 31 gennaio 2024 devono quindi essere confrontati anche con le previsioni pubblicate lo scorso anno. Mentre i ricavi effettivi sono stati superiori alle previsioni (132,9 milioni di euro contro 129,1 milioni di euro), il livello di EBITDA è stato in linea con le previsioni di 27,7 milioni di euro. Nel frattempo, l’utile ante imposte effettivo di 16,1 milioni di euro è stato leggermente superiore alle aspettative di 15,6 milioni di euro.

Nell’ultima relazione annuale è stata apportata una modifica ai segmenti di rendicontazione delle unità aziendali rispetto agli anni precedenti. Il gruppo ora distingue chiaramente tra il segmento delle bevande e quello degli alimenti. Il maggior contributo rimane il segmento delle bevande (guidato dalla notevole quota di mercato come leader indiscusso a Malta con i prodotti CISK). Il fatturato del segmento delle bevande è cresciuto del 9%, raggiungendo 95,8 milioni di euro, ma a causa della riduzione dei margini, il contributo è sceso del 3,3% a 14,5 milioni di euro.

Nel frattempo, il segmento alimentare, che ora comprende Quintano Foods e Food Chain, ha registrato una crescita dei ricavi del 23% a 37,1 milioni di euro. Nella relazione annuale, gli amministratori attribuiscono questa crescita principalmente al “funzionamento per l’intero anno di alcuni punti vendita in franchising aperti a metà dell’anno precedente e all’aumento della domanda in generale, dovuto ai cambiamenti demografici della popolazione e dei turisti”. D’altro canto, l’importazione e la vendita all’ingrosso di prodotti alimentari hanno registrato una “crescita modesta”.

Il miglioramento delle prestazioni di Food Chain negli ultimi anni e il potenziale di rappresentare marchi come Burger King e KFC su scala internazionale potrebbero essere un obiettivo ambizioso a lungo termine per l’azienda alimentare

In occasione dell’assemblea generale annuale della prossima settimana, gli azionisti saranno chiamati a valutare il pagamento di un dividendo netto finale di 0,11 euro per azione (invariato rispetto allo scorso anno). Includendo l’acconto netto di 0,05 euro per azione pagato nell’ottobre 2023, il dividendo netto totale attribuibile all’esercizio 2023/24 ammonta a 0,16 euro per azione, il 3,2% in più rispetto al dividendo netto totale dell’esercizio precedente. Il rapporto di distribuzione dei dividendi, pari al 38%, rimane prudente, in quanto il gruppo mantiene un equilibrio tra distribuzione degli utili e ulteriori reinvestimenti.

Farsons ha avviato la costruzione di un nuovo centro logistico per il settore alimentare, come riferito lo scorso anno, e investirà in una struttura logistica automatizzata a rendere all’interno del terreno operativo di Mrieħel.

Il Gruppo Farsons ha un bilancio molto solido, con un indebitamento totale di soli 28,4 milioni di euro, che comprende principalmente le obbligazioni da 20 milioni di euro al 3,5% con scadenza settembre 2027 e debiti per leasing per 5,3 milioni di euro. È notevole notare che, nel corso degli anni, l’indebitamento totale del gruppo non ha mai superato i 50 milioni di euro, nonostante gli investimenti effettuati per un totale di 112 milioni di euro in un periodo di 10 anni.

Advertisement

Sebbene sarà interessante monitorare l’andamento del gruppo nei prossimi mesi, dato che senza dubbio continuerà a beneficiare dell’elevato livello di turismo che si prevede raggiungerà nuovi record anche quest’anno, il punto focale per la comunità degli investitori dovrebbe essere il segmento alimentare.

Farsons sta effettuando un importante investimento nella costruzione del nuovo centro logistico di Ħandaq, il cui completamento è previsto per il 2026 e che, secondo quanto riferito, “triplicherà le attuali strutture di stoccaggio”. Nel suo discorso agli azionisti, il CEO ha riconosciuto che questo segmento “merita un’attenzione strategica per poterlo far crescere al massimo delle sue potenzialità”.

Mentre la performance del segmento delle bevande è stata molto incoraggiante nel corso degli anni, in quanto CISK è rimasta leader indiscussa nel segmento della birra maltese, il settore alimentare ha continuato a registrare prestazioni inferiori. Le intenzioni del gruppo sono indubbiamente coraggiose a questo proposito e gli azionisti dovrebbero giustamente monitorare i prossimi sviluppi per assicurarsi che gli investimenti futuri siano davvero giustificati.

Il miglioramento della performance di Food Chain negli ultimi anni e il potenziale di rappresentare marchi come Burger King e KFC su scala internazionale potrebbero essere un obiettivo ambizioso a lungo termine per l’azienda alimentare.

È inoltre interessante e positivo notare che il gruppo sta ultimando uno studio sulla struttura più ottimale per l’attività alimentare, che potrebbe tradursi in un’altra importante azione societaria in base alla quale, analogamente allo spin-off di Trident Estates, gli azionisti di Farsons riceverebbero azioni della società alimentare, che verrebbe poi quotata all’MSE. Secondo quanto riferito, la decisione in merito verrà presa quest’anno e “la questione verrà sottoposta agli azionisti a tempo debito”.

Le società quotate all’MSE hanno maggiori vantaggi e alternative quando effettuano attività di fusione e acquisizione, grazie ai benefici fiscali e alle opzioni di compensazione per gli azionisti delle società target. Questo dovrebbe essere uno dei principali punti di discussione per il settore alimentare, data l’importanza delle opportunità di consolidamento per raggiungere gli obiettivi desiderati.

Rizzo, Farrugia & Co. (Stockbrokers) Ltd, “Rizzo Farrugia”, è un membro della Borsa Valori di Malta ed è autorizzato dalla Malta Financial Services Authority. La presente relazione è stata redatta in conformità ai requisiti di legge. Non è stato divulgato alla/e società qui menzionate prima della sua pubblicazione. Si basa esclusivamente su informazioni pubbliche ed è pubblicato esclusivamente a scopo informativo e non deve essere interpretato come una sollecitazione o un’offerta di acquisto o vendita di titoli o strumenti finanziari correlati. L’autore e le altre persone interessate non possono negoziare i titoli a cui si riferisce il presente rapporto (ad eccezione dell’esecuzione di ordini di clienti non richiesti) fino a quando i destinatari del presente rapporto non abbiano avuto una ragionevole opportunità di agire in tal senso. Rizzo Farrugia, i suoi amministratori, l’autore della presente relazione, altri dipendenti o Rizzo Farrugia per conto dei suoi clienti, detengono partecipazioni nei titoli qui menzionati e possono in qualsiasi momento effettuare acquisti e/o vendite su di essi in qualità di mandante o agente, e possono anche avere altri rapporti commerciali con la/e società. I mercati azionari sono volatili e soggetti a fluttuazioni che non possono essere ragionevolmente previste. I risultati passati non sono necessariamente indicativi di quelli futuri. Né Rizzo Farrugia, né alcuno dei suoi amministratori o dipendenti si assumono alcuna responsabilità per eventuali perdite o danni derivanti dall’uso di tutto o parte di esso e non viene fornita alcuna dichiarazione o garanzia in merito all’affidabilità delle informazioni contenute nel presente rapporto.

Advertisement

© 2024 Rizzo, Farrugia & Co. (Stockbrokers) Ltd. Tutti i diritti riservati.

Continue Reading