Analisi finanziaria: Da “Magnifici Sette” a “Granolas”

Si stima che l’azienda di semiconduttori Nvidia controlli circa l’80% del mercato dei chip AI di fascia alta. Foto: Shutterstock.com

Le azioni internazionali sono nel bel mezzo di un mercato al rialzo, con i principali indici negli Stati Uniti e in Europa che hanno raggiunto nuovi massimi storici. Dal minimo di 3.577,03 punti del 12 ottobre 2022, l’indice S&P 500 negli Stati Uniti ha registrato un’impennata di quasi il 45%, superando il precedente massimo storico di 4.796,56 punti del 3 gennaio 2022.

I rendimenti stellari generati da alcune società hanno portato un’importante banca d’investimento statunitense a definirle le “Magnifiche Sette”. Le società che formano i Magnifici Sette sono Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms (Facebook), Microsoft, Nvidia e Tesla. Queste aziende hanno rappresentato la grande maggioranza dei guadagni complessivi dell’S&P500 dell’anno scorso.

L’azienda di semiconduttori Nvidia ha indubbiamente ottenuto i rendimenti più spettacolari degli ultimi anni, con un guadagno del 239% nel 2023 e di un ulteriore 80% nel 2024, posizionandosi come terza azienda del mercato azionario statunitense dietro a Microsoft e Apple.

Nvidia è senza dubbio uno dei principali beneficiari della rivoluzione dell’intelligenza artificiale grazie alla produzione dei migliori chip di elaborazione ad alta potenza al mondo. Si stima che l’azienda controlli circa l’80% del mercato dei chip AI di fascia alta e che tra i suoi clienti vi siano Microsoft, Meta e Amazon.

Poche settimane fa, Nvidia ha pubblicato il bilancio trimestrale che mostra ancora una volta una crescita spettacolare. Negli ultimi 12 mesi, il fatturato totale è raddoppiato, raggiungendo quasi 61 miliardi di dollari, mentre i profitti sono balzati a oltre 30 miliardi di dollari. In una recente conferenza, il fondatore e CEO dell’azienda ha dichiarato: “Questo è l’inizio di una nuova rivoluzione industriale. Si tratta della produzione, non di energia, non di cibo, ma di intelligenza. E ogni Paese deve possedere la produzione della propria intelligenza”.

Nelle prime settimane del 2024, oltre a Nvidia, ci sono altre tre società (Meta Platforms, Microsoft e Amazon) che collettivamente sono state responsabili di oltre la metà del rendimento totale dell’S&P 500.

D’altro canto, Tesla e Apple si sono classificate come società poco performanti nelle ultime settimane, con Tesla che è stata la peggiore performer dell’intero S&P 500 nel 2024 a causa delle preoccupazioni per l’indebolimento dei margini e l’aumento della concorrenza. In effetti, alcuni commentatori si riferiscono ora al gruppo più ristretto di titoli statunitensi come ai “Fab 4”.

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Nel frattempo, in Europa, un’altra banca d’investimento ha creato l’acronimo “Granolas”, che comprende 11 società europee con caratteristiche distinte, tra cui una solida crescita degli utili, margini elevati e stabili, dividendi sostenibili e bilanci solidi. Si tratta di ASML, AstraZeneca, GlaxoSmithKline, LVMH, L’Oréal, Nestlé, Novartis, Novo Nordisk, Roche Holding, SAP e Sanofi.

Con una capitalizzazione di mercato combinata superiore a 2.600 miliardi di euro, queste 11 società rappresentano circa il 25% della capitalizzazione di mercato dell’indice di riferimento STOXX Europe 600 e hanno contribuito al 60% dei guadagni registrati nel 2023.

Il gruppo comprende sei aziende farmaceutiche (AstraZeneca, GSK, Novo Nordisk, Novartis, Roche e Sanofi), due aziende tecnologiche (ASML e SAP), due società di beni di consumo (LVMH e L’Oréal) e Nestlé, che rientra nel settore dei beni di consumo.

Nel mezzo dell’euforia che circonda l’IA, non dovrebbe sorprendere che l’azienda olandese ASML abbia attirato l’attenzione degli investitori e dei media negli ultimi mesi. ASML è un fornitore globale di apparecchiature per la produzione di semiconduttori che svolge un ruolo fondamentale nella crescita dell’IA. La società ha superato i 300 miliardi di euro di capitalizzazione di mercato, collocandosi al terzo posto tra le “Granolas”.

Tuttavia, l’azienda farmaceutica danese Novo Nordisk è probabilmente una delle maggiori sorprese degli ultimi mesi, in quanto è diventata la più grande società in Europa con una capitalizzazione di mercato di quasi 550 miliardi di euro (superiore alle dimensioni dell’economia danese), superando LVMH in Europa e Visa e Tesla negli Stati Uniti. Il prezzo delle azioni di Novo Nordisk è salito in seguito all’aumento della domanda dei suoi farmaci per la gestione del peso e del diabete.

Sebbene queste 11 società costituiscano una ponderazione importante nell’indice di riferimento STOXX Europe 600, non sono eccessivamente dipendenti dall’economia dell’eurozona, in quanto meno del 20% dei loro ricavi proviene dall’Europa. Queste società hanno un’impronta globale, con buoni margini di profitto e alte barriere all’ingresso.

La banca d’investimento che ha coniato l’acronimo “Granolas” le ha descritte come un gruppo di “società di crescita di qualità esposte a livello internazionale”. Naturalmente, la loro performance è influenzata dalle dinamiche del mercato globale, compresi i movimenti valutari, i dazi e gli sviluppi geopolitici con la Cina, vista l’esposizione di LVMH, L’Oréal e ASML all’economia cinese.

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Per molti potrebbe essere una sorpresa il fatto che negli ultimi anni le Granolas abbiano registrato performance molto simili a quelle dei Magnifici Sette. L’esposizione a entrambe le società può essere facilmente ottenuta attraverso una serie di fondi negoziati in borsa gestiti dalle più grandi società di gestione del risparmio di tutto il mondo.

Non sarebbe saggio pensare che sia i Magnifici Sette che le Granolas continueranno a produrre rendimenti così stellari anche negli anni futuri. Tuttavia, queste società sono attori dominanti nei rispettivi settori e dovrebbero continuare a produrre solidi rendimenti per gli azionisti.

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